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第四季度及全年我國宏觀形勢展望
來源:《中國商界》雜志    2017-11-07 09:41:03

   預計全年GDP將增長6.8%


  前三季度經濟的穩健運行,為第四季度的經濟運行打下了良好基礎。從有利的因素看,首先是黨的十九大提出了貫徹新發展理念,建設現代化經濟體系的改革方向,各項改革措施將加快推進,不斷釋放出改革紅利;二是金融業經過去年末以來的嚴格監管,正在逐步“脫虛向實”,經過前三季度的整頓,金融機構杠桿率有所下行,銀行不良率小幅下降,為實體經濟服務的空間有所打開,三季度金融業增加值增速、9月末M2增速均同比回升,金融服務實體經濟有望增強;三是今年以來財政支出的進度要顯著快于往年,積極的財政政策落實較為到位,為企業實施減稅降費政策正在積極推進,四季度積極的財政政策仍會對經濟增長形成有力支撐。第四季度的經濟增長不會出現大的滑坡,全年實現6.5%以上的增長目標不成問題。

  與此同時,也應看到,第四季度經濟仍面臨一些不利因素。一是房地產調控的政策效果已開始顯現,9月地產銷售轉為負增長,四季度仍是主要拖累因素;二是環保督查將繼續保持嚴格態勢,將對工業生產產生一定的限制作用;三是企業庫存周期面臨結束,工業企業價格或將回落,可能會壓縮上游企業的利潤面;四是投資仍面臨較大下行壓力,尤其是基建高增長難以持續。綜合以上因素考慮,四季度GDP增速可能會小幅下降至6.7%,全年GDP有望實現同比增長6.8%——比2016年提升0.1個百分點,顯示出經濟進入到“L”型的一橫階段,為2020年實現全面小康目標打下堅實的基礎。

  四季度工業增速或將小幅回落

  預計第四季度工業增加值將小幅回落。9月工業增加值的反彈主要與兩個因素有關:從供給端看,在8月環保督查結束之后、四季度環保限產之前,企業有趕工生產的動力;從需求端看,9月出口增速回升,促使企業尤其是制造業企業加快生產,相應地出口交貨值同比增速從8月的8.2%回升至9.8%。雖然連續第三個季末月出現反彈,但反彈的力度已經明顯減弱。

  投資與外貿或將回落消費保持穩健

  展望四季度,投資下行壓力仍然較大。首先,財政支出進度已加快完成,對基建投資構成了制約;其次,決策層收緊房地產信貸力度或帶動房地產開發投資增速下降;最后,秋冬季限產力度加大,使工業企業投資改善空間有限。

  消費將展現韌勁,有望表現穩健增長。一方面,今年經濟穩中向好的因素增多,會帶動居民收入穩步增長,同時隨著消費區域結構的逐步改善,農村消費市場還有很大的上升空間,這些都有利于消費的增長;另一方面,目前居住類相關消費還保持在相對高位,而9月房地產銷售面積增速已經開始出現負增長。

  CPI溫和上升PPI急速回落

  展望第四季度,CPI溫和上升與PPI的見頂回落將成為大的趨勢,CPI與PPI之間的剪刀差有望減小。從CPI來看,食品價格特別是肉類價格見底回升,將會與非食品價格推升CPI上漲,四季度CPI可能會保持在1.7%~2.0%區間,是全年的最高水平。不過從歷史上看,2%的通脹水平并不算高,仍處于溫和的水平。預計全年CPI將同比增長1.6%,仍較2016年放緩0.4個百分點。

  從PPI來看,隨著去年四季度我國PPI基數的大幅上升以及前期大宗商品價格快速上升見頂,四季度PPI逐月回落將是大概率事件,到年末甚至將快速跌落至3%附近。
  預計全年PPI將同比增長5.9%,盡管已較前期明顯回落,但仍較2016年的-1.2%大幅上升。
 

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